文：賀穎傑＠前線科技人員
強積金收費貴，回報低，相信已經是大部分香港人的共識。究竟實際上有幾貴？相信一般人未必能具體說得出個所以來。早前積金局對外事務部主管陳利碧衡撰文指出，強積金平均開支率由2007年的2.2%，降至1.62%。著名基金經理、前交易所上市委員雷剛（Tobias Brown）於5月15日去信《南早》反駁，國際間類似強積金產品的開支率，其實只是0.15%，意味香港強積金的平均收費，比國際標準貴10倍。雷剛提到，若以連本帶利計算，供款20年，本金連回報中，會有三成落入基金公司口袋，若以國際標準的開支比率約0.15%計算，20年之後，本金連回報，只有3%落入基金公司。
不過，本文不準備繼續討論強積金收費貴這個已是人所共知的現象，而是想探討一下這個現象的成因。
對比起其他國家類似的退休保障計劃，例如美國的401K，香港強積金有一個很特別的地方是僱員並沒有選擇基金經理的自由（2012年尾開始生效的半自由行某程度上容許些少選擇自由，但實行起來限制多多，導致反應冷淡）。筆者以前在美國工作時，僱主的401K計劃提供4至5個基金經理選擇，而每個基金經理都會根據各自的專長提供數個基金，由極低風險的貨幣市場基金至高風險的科網股創投基金都有。一些比較流行的基金，例如S&P 500指數基金，會有多於一位基金經理提供，在有競爭的情況下，基金收費得以壓低。
香港的情況，是僱主會替僱員選擇一間基金經理，而該名基金經理會提供數個基金供僱員選擇。當中有一個很明顯的利益錯配問題，就是付費者（僱員）並沒有選擇權，選擇權只在僱主手上。當中所引申出的問題，是基金經理必定先照顧僱主的利益，樂於提供各種優惠以爭取生意。而這些優惠的成本，則由沒有選擇權，任人魚肉的僱員埋單，這直接導致基金收費居高不下。
要令基金收費下降，最容易的方法，是引入「全自由行」，把選擇基金經理的權力由僱主轉移至僱員手中，引入價格競爭。可是，這明顯會損害既得利益者的利益，因此他們以種種似是而非的行政理由去阻撓，令全自由行的實行至今仍遙遙無期。
細心想想，強積金這個制度，和政府提出的政改「袋住先」方案，竟然有很多相似之處。當中的教訓，亦值得各位深思。
「僱主」先揀「基金經理」, 「基金經理」再揀選三個看似不同，但實際上收費一樣不合理地高的基金給「僱員」選擇，「僱員」表面上看似有得揀，但實際上無論選擇如何，利潤已盡在「基金經理」的掌握之中，而「僱主」則從中撈油水搵着數。更甚者，制度被確立後，「僱主」及「基金經理」作為既得利益者，會用盡所有辦法去阻止「僱員」去爭取他們應有的選擇權，務求盡可能在「僱員」身上謀取最大的利益。
把強積金類比831，「僱主」就是「提委會」，「僱員」就是「香港市民」，「基金」就是「特首」。強積金實施15年，收費降幅似有還無，全自由行實施遙遙無期，就正如假若831被通過的話，往後提委會民主化就只會以似有還無的速度開放，真普選永無了期。
袋住先就是袋一世，三百幾萬打工仔血的教訓，還不夠清楚明白嗎？
原文刊於信報