習近平上台後，經濟越來越嚴重失衡。中國官僚資本主義的特點，使它能以強力掠奪社會積蓄，用於投資，早就其經濟高增長。但是，這種資本主義，既高度壟斷，又超級剝削，也必然造成超級的貧富懸殊，結果是缺乏有效需求，過度積累和過度生產，也日益嚴重。巨大的泡沫籠罩股票和房地產市場。官僚資本主義的第二次結算之日漸近。
官僚資本主義第一次危機，是在1990年代末至二千年之間爆發，當時經濟嚴重失衡。中共的對策是一方面拯救瀕臨破產的銀行，另一方面更加大力地吸引外資，使中國變成主要商品出口國，為中國成為世界血汗工廠奠定基礎。中共當時成功轉型，克服危機，並且自世紀之交，使中國也成為主要的資本輸出國之一。從此中國徹底融入全球經濟。所以中國也成為重要的進口國，特別在石油和礦產資源方面。中國對全球的影響越來越大，但對其依賴也越來越大。
中國的擴張邏輯
今天的中國是：
- 世界第二大經濟體
- 在商品交易上是最大貿易國
- 世界最大的製造業國家
- 外國直接投資的第二大輸入國
- 外國直接投資的第五大輸出國
- 擁有世界最大的外匯儲備
- 美國公共債券的最大海外持有者
- 最大的總能源消費國（半數以上國內石油消費依賴進口）
- 擁有世界上數量最多的百萬富翁和億萬富翁
中國官僚資本主義的崛起，必然具有全球擴張的內在邏輯，而這個邏輯，既包括經濟方面，也越來越多在政治和軍事方面。有人因此認為中國是帝國主義國家，不再是一般資本主義強國，更加早就不是它所聲稱的發展中國家/第三世界國家。
如果按照最粗淺的認識，即任何具有霸權特徵的國家，任何有能力剝削小國的國家，都是帝國主義，那麼中國無疑開始成為這樣的國家。但是如果按照比較嚴格的西方馬克思主義，那麼，把中國稱為帝國主義，恐怕有問題，因為這容易模糊了它同許多老牌帝國主義國家的分別，反而容易忽略中國的弱點。我們必須識別出中國的擴張邏輯，其目前所實際達到的階段，才不致誤判。
全球增值鏈上的尷尬地位
首先從軍事看。中國的軍事實力仍然有限。它是第二大國防開支國，但其海軍和空軍還太不發達，無法達到全球範圍。事實上，它連武力統一台灣，目前仍力不從心，因為它缺乏運送大量軍隊跨越海峽的能力。它沒有中國以外的軍事基地，也沒有參加任何軍事同盟，這意味著，即使其海軍和空軍繼續現代化，但在境外，其軍隊沒有陸上和海港的支持。中共軍事上能夠達到全球者，只有導彈，衛星和網絡攻擊。這還不足以使中國成為一個全球霸權，連獨霸亞洲也不可能。中國的軍事實力足以威脅較弱國家，但它仍然遠遠落後於主要帝國主義國家，更不用說美國。
當然，戰後帝國主義，已經不一定依靠直接的政治和軍事統治。他們以軍事力量為後盾，但更多地依靠經濟壓力，來剝削落後國家。他們依靠高新技術，從落後國家拿取超額利潤（所謂技術租）。它也依靠壟斷全球金融，將不平等交換，強加於落後國。但中國在全球的經濟支配力，仍然有限。我們必須記住，中國是一個後來者（late comer），在超趕發達國時，仍然面對很多障礙。雖然在技術上，中國迅速趕上，但仍然缺乏足夠先進的技術，難獲太多超額利潤。
最好的中國芯片製造商，仍然比先進國落後兩到三個世代。中國不得不進口絕大部分芯片。在價值鏈方面，中國很少全球品牌，這意味中國跨國公司不容易在全球價值鏈中升級。官僚的排外文化使得其跨國公司不願意接受外國管理人才，從而自我剝奪了跨國公司特別需要的人才資源，而缺此資源，中國跨國公司不容易在全球市場作長期競爭。
雖然中國已經成為重要的世界資源買家，但作為後來競爭者，中國企業為了同老牌帝國主義的跨國企業競爭，往往不得不支付非常高的價格（例如以高溢價搶購外國油田）。它在發達國家的投資，又往往是夕陽產業或面臨破產的公司。綜合上述，許多中國的海外投資的盈利不高，甚至不少虧損。
總之，儘管它在對外投資總額和交易量上規模巨大，中國仍未能在全球市場佔據足夠穩定的陣地，來剝削足夠多的剩餘價值，所以難以稱為帝國主義。事實上，中國仍然是世界血汗工廠，這就表明，依賴性積累（即依賴發達國的技術與市場的資本積累模式），仍是中國資本主義一個重要特徵；這也表明，中共仍然主要依靠剝削自己的工農和自然資源來發財，而非主要依靠剝削落後國家。所有這些證據，都不支持那種認為中國已是帝國主義國家的論斷。
半殖民地的歷史包袱
我們更加要注意到，中國和其他老牌帝國主義一個重要區別，就是中國半殖民地的歷史遺產，仍然沉重地壓在中國身上。對中共來說，國家統一的任務，仍然沒有完成，台灣仍是美國的保護地。這個所謂不沉的航空母艦，對中共霸權，始終是一個威脅，不除不快，但除之卻暫時無力。
至於香港，雖然已經回歸，但民心不只沒有回歸，反而離心力越增。即使香港那麼小，但其相當西化的中產階級，其上層一直與美國/英國統治階級有各種直接或者間接的、文化上的聯繫。雖然香港對大陸的經濟重要性已經降低，但是，由於香港是大陸資本跨境流動的橋樑，而香港國際資本多年來盤根錯節，對中共也可以是威脅。
幾乎所有老牌帝國主義國家，由於有過殖民地，所以其文化影響始終發揮作用，這些前殖民地的知識階層和中上階級，不少都懂得前宗主國的語言，這對於加強政治和經濟聯繫，提供不少助力。中國就不同了。作為一個沒有殖民他國歷史的後來競爭者，中國在文化上也吃虧。雖然各國學習中國語言成為時尚，但那是出於商業利益的驅動，因此仍局限於外國專業人士，也不一定出於仰慕中國文化。這使得中共要為自己作海外宣傳，變得更為艱難。它的孔子學院到處受到惡評，也是這種缺乏文化實力的一個寫照。
南海衝突所為何事
總之，這些半殖民地歷史遺產，仍然制約著中共統治階級稱霸的野心。所以，1999年美國轟炸中國在南斯拉夫的大使館，2001年，美國戰機與中國戰機在南海相撞等等，儘管表明美國政府繼續遏制中國，但當時中共仍然維持韜光養晦政策，基本忍讓，只能逐步站穩腳跟來作長期準備，而不敢立馬對抗。其對外政策，戰略上仍以守勢為主。即使自習近平上台後，在南海和釣魚台爭議上，採取策略攻勢，但是，這還未達到改變其戰略守勢的地步。習近平在南海爭議上日益採取攻勢，其最直接用意，是出於防衛，以便把美國軍事監察，排拒於南海大門，不讓其接近中國沿海。
其次，隨著中國日益依靠外國進出口，中共就更加缺乏安全感，更加需要以南海的軍事據點，來防衛其東南亞的航道。中國現在90％的對外貿易和77%的石油進口，都要通過馬六甲海峽和南中國海。中共的確擔心，一旦與美國關係惡化，其海上生命線會被切斷。
所以，中國最近幾年的挑釁行動，是出於防衛需要的策略性調整，但尚非大戰略的改動。中共在未完成其國家統一任務之前，會否從戰略守勢轉變成攻勢，謀求積極挑戰美國在整個亞洲的勢力，值得懷疑，更不用說中共圖謀與美國爭奪世界霸權了。一天中共還未「收回台灣」，一天它還未消除其半殖民地的歷史遺產，恐怕它還不敢直接與美國及其亞洲密友日本進行軍事對抗。事實上，中共在周邊地區採取較為強硬立場，目的正是為將來「收回台灣」，做好準備。同時，在政治上鞏固對香港的控制。但中共對台港的攻勢，也得步步為營。
我們還必須記住，美中關係的另一面，即兩個大國在貿易，投資和債務上，高度相互依存，所以才會有人發明了所謂「Chinmerica 」一詞，來描繪雙方的經濟密切合作的關係。這種狀況，也使到中共在中美博弈上，能打的皇牌不多。
當然，中共在全球經濟的持續擴張，及其不甘心於全球價值鏈中的低等地位，早晚與美國發生更大衝突。中國尚非帝國主義，並不意味它並非亞洲霸權大國之一，並不意味它不會欺負弱國。事實上這些它都在做。我們絕對不支持中共對南中國海廣泛領域所聲稱的擁有權。現代中國越是變得強大，就越不應該恃強凌弱，就更加需要和東南亞國家和平等商討，而非採取單邊軍事行動。
至於釣魚島，直到美國在1972年將之交給日本之前，它之前從來沒有被日本有效管轄。那年之後，日本佔領該島，也是以美日安保條約為背景的，所以這種佔領，也具有帝國主義圍堵中國的涵義，不值得進步派支持。近年來，兩國在釣魚島上的衝突升級，首先也是因為日本單方面把島嶼國有化。
另一方面，過去世界進步人士支持中國對釣魚島的所有權立場，這並無不當，因為當時中國是反帝國主義，與美日同盟對抗。但現在不同了，中共政權，已成反動的官僚資本主義霸權，所以我們沒有必要支持中共對釣魚島的行動了。相反，我們應該主張，把該島保留為一個國際中立的海洋保護區，將其石油儲備永埋海床，以保護環境。
中共稱霸的三大障礙
中國目前無疑是上升中的亞洲霸權國家之一。但它要壓倒日本成為亞洲最大霸權國家，仍然面對非常大的障礙，更不用說成為主導世界的超級強國了。首先，它必須克服即將到來的經濟危機。這場危機，即使由於強力國家介入而減輕其爆炸性，卻同時非同小可，因為它不是普通的商業週期。這是官僚資本主義的結構性危機，它累積了非常巨大的不平衡和矛盾。
這種資本主義也產生了巨大的離心政治力量，正如台灣太陽花運動和香港雨傘運動所揭示者。2014年5月，連一向馴服的澳門人，也有二萬人抗議由北京挑選的行政長官貪腐。同樣的官僚資本主義，也產生更密集的黨內派系鬥爭。最後，中共仍然沒能建立穩定的權力繼承制度，這意味每十年，當總書記任期期滿，就會重複一次權力鬥爭。
上述說明了，在中共能夠進一步加強霸權之前，得面對巨大國內挑戰。當然，專制統治者總愛在面對國內壓力時，挑起外部衝突，把人民目光轉移到想像出來的境外敵人。但最高領導人今天也清楚，國家機器，特別是軍方，早已可怕地腐敗。若習近平在此時刻，還選擇以激化國際關係來轉移國內視線，無疑是挑選一個非常危險的計策。
或許因此顧慮，所以習近平要搞反腐運動，順便也籍此打擊對手。但反貪不會成功，因為運動是由同樣腐敗官僚領導。即使運動把數千腐敗官員入獄，長遠來說不只無效，而且只會導致黨內反彈，加劇權力鬥爭。
總之，中共想要稱霸，至少得消除三大障礙：一，中國的半殖民歷史遺產，二，它作為一個全球資本主義的後來者，三，國內矛盾日益激烈。這三大障礙，使中共在國際關係上，不得不以守勢為主，個別地方才採取有限度攻勢。如果習近平不自量力，拼力與美國爭奪霸權，可能首先引火自焚。