第一章　山雨欲來風滿樓
１．１０　托市

泡沫時期，各階層莫不痛斥樓價暴漲的禍害。可是到了泡沫戳破後，人們反過來力陳樓價一沉不起的弊端。公眾由反對救助因炒樓而賠錢、「咎由自取」的投機者（香港沒有資產增值稅，炒樓利潤不用繳稅，除非靠空殼公司炒樓），逐步改為理解到樓市崩潰後，牽一髮而動全身，影響不少賴之為生的行業，包括工程、測量、裝修甚至律師等，無不受到拖累。樓價暴挫也帶來銀行壞帳的風險，因為房地產的價錢比借出的數目還要低，即使出售沒收回來的單位，也收不回借出去的貸款（詳見外篇四）。這類物業的業主則淪為「負資產」階層，終日誠惶誠恐地擔心一旦給辭退或大幅減薪的話，便無力償還按揭貸款，破產收場，畢生積蓄付諸一炬。說到底，地產是香港經濟重要支柱（幾乎所有的香港大商賈莫不沾手地產），打擊過高的樓價而導致樓市崩潰，等於西方諺語說的把嬰孩和洗澡髒水一同倒掉，其實是同時損害整體經濟，甚至影響政府稅源。

第一章　山雨欲來風滿樓
１．５　八萬五災難

金融風暴過後，董建華政府即時面對一連串經濟難題－－如何振興經濟？怎樣解決守住聯繫匯率的代價（詳見第二章）？樓價已跌了一半，建屋大計還繼續嗎？

第一章　山雨欲來風滿樓
外篇一　醉生夢死的年頭

金融風暴前的炒風，大約是香港主權移交前九個月（九六年秋季）開始的。其時樓價已在不斷攀升，但升幅仍「勉強可以接受」，只是重回數年前的頂峰而已。可是九月開賣的兩個新樓盤──荃灣「愉景新城」和北角「港運城」，反應熱烈，被地產界美譽為「雙城記」。自此炒風從豪宅蔓延到中小型的普通單位，樓價如火箭般飆升，大大影響尋常家庭的置業計劃。

不過炒賣一個單位，動輒需要兩、三百萬港元，所需資本不菲。於是投機者想出不少方法鑽空子，以減輕成本，其中一種叫炒賣「摩貨」。一般而言，單位交易需時至少一、兩個月（實際時間由買賣雙方確定），買家先付樓價的一成作按金，等到一、兩個月後賣家搬走了，才簽訂正式買賣合約，繳付餘下的九成餘額。於是一些資本不足的炒家，趁這一、兩個月左右的空檔炒賣，只付一成的按金，然後旋即在這段空檔內把單位轉售圖利。這種做法有點像投機市場裡的槓桿式買賣（炒賣「孖展」margin buying），所需資金大大降低，只需一成的訂金（二、三十萬），而這些瞬間轉售的單位就叫做「摩貨」。不過箇中風險不小，因為炒賣「摩貨」的條件不僅是樓價攀升，而且要升得夠快夠多，足以支付律師費、印花稅等開支。此外，樓市交投也要暢旺，好把「摩貨」脫手。