第一章 山雨欲來風滿樓
１．８ 迴光反照
回顧董建華管治的頭六個年頭，一般香港人會說沒有一天是好日子。但在這段漫長的黑暗歲月裡，倒是有過片刻「迥光反照」期，一度讓人誤以為擺脫了金融風暴的陰影。這就是前面提及過的科網泡沫潮。
當香港經濟在九八年首嘗衰退時，全世界卻在憧憬著「新經濟」的美好前景。越來越多人投身被美國聯邦儲備局長格林斯潘（Alan Greenspan）形容為「非理性亢奮」（irrational exuberance）的股市，杜瓊斯指數（Dow Jones）和納斯達克指數（NASDAQ）屢創新高。適值特區正在籌建「數碼港」，而首富李嘉誠旗下的和黃集團也在九九年十月，以一千多億元的高價賣掉英國流動電話網絡Orange，轟動全球。實在的暴利與虛幻的美麗前景，教香港人忘了短短兩年前的地產泡沫慘痛經歷，亦無視當時本地科技研發的失敗教訓（如Visa Cash和Mondex爭相開發的智能零錢、全球首個互動電視等），大伙兒嚷著要搞科技、設網站，把公司換上有關科網的名字，乘機上市撈錢，使股市再次「鑊氣沖天」。至於企業是否真正從事資訊科技業，有沒有賺錢能力，俱已不重要，人們只知dot com不斷「燒錢」，但股價迭創高峰才是「常態」。
千禧年前夕，恆指從「官鱷大戰」時的七千多點低谷翻了一番，甚至衝破了九七年的萬六點歷史頂峰，本地經濟（ＧＤＰ）也忽然強勁回升。特區政府急不及待高呼這是Ｖ型反彈，香港已經從復甦了，財政司長曾蔭權更直言：「有泡沫，總好過沒泡沫」。全球科網狂熱在ＯＯ年首季達到頂峰，美國有「美國在線」（American Online，ＡＯＬ）跟「時代華納」（Time Warner）的「世紀婚禮」，香港則有李氏父子分別策劃tom.com上市和「盈動」（「盈科數碼動力」）鯨吞「香港電訊」的神話。ＯＯ年二月中，父親李嘉誠把集團旗下新開設的子公司tom.com上市。憑著不久前高價「賣橙」（出售Orange）的佳績，以及香港人多年來給他冠以「李超人」的美譽，很多人相信他有點石成金的本領，遂聞風而至，只為「貪多金」（tom.com的同音謔稱）。認購tom.com股份的申請表格第一天便派光，而單是截止申請當天，便收到足足五十萬份表格，還在指定收集處出現混亂，大排長龍。上市以後，這家連網站還在完善中的科網公司，股價一度狂飆七倍多。
同一時候，次子李澤楷正在策劃比父親更令人眩目的買賣。其時李澤楷已因奪得「數碼港」經營權，一鳴驚人。接下來他收購了上市公司「得信佳」，使他掌舵的盈動能「借殼上市」。得信佳易名盈動後股價不斷攀升，成為市值第八大的上市公司，造就李澤楷為商界神話，多了一個「小小超」的外號。到了ＯＯ年初，李澤楷得悉「新加坡電訊」（SingTel）打算向英國「大東電報局」（Cable & Wireless）收購「香港電訊」，也搶著要買下這家香港最大規模的電訊商。由於中國政府覺得電訊行業具國防價值，為免香港的電話網絡落在外人手中，李澤楷很快便能向中銀和匯豐等銀行，借來巨款參與收購戰，擊退了財力較他雄厚、還夥同了澳洲傳媒大亨梅鐸（Rupert Murdoch）的新加坡電訊。這時候，香港電訊和盈動的股價雙雙升至歷史新高，前者更躋身市值第三大的香港上市公司，李澤楷的鋒頭一時無兩。
可惜不到一個月，光景不再，美國的科網熱宣告幻滅，恆指也跟著從一萬八千點的歷史新高，徐徐回落。包括tom.com在內的科網股，股價下挫八、九成，被逼轉型發展網站以外的業務，或是把金錢燒光以後，關門大吉。一度風光的本地科網股如Star East、36.com、Cyber Daily、hongkong.com、新意網等等，不是消聲匿跡便是奄奄一息－－畢竟連世界第一的互聯網瀏覽器網景（Netscape），也在瞬間潰敗。至於轟動一時的盈動，則在ＯＯ年八月以蛇吞象的形式，正式購進市值比它本身還要大的香港電訊，合併為「電訊盈科」（「電盈」）。不過由於盈動是倚靠借鉅款來收購的，事後要向銀行繳交大筆利息，要不斷出售業務來還債。碰巧原有大股東大東電報局不斷拋售手上剩餘的「八號仔」（電盈）股份，股價急速下滑九成半，還一度資不抵債，淪為「負資產公司」。
曾被社會奉為青年才俊的李澤楷，泡沫爆破後神話不再。上班時他不僅脫下ＩＴ族流行的休閒便服，穿回傳統的西裝，還給人抖出學歷問題（在大學沒有順利畢業），並老是遭小股民（特別是退休人士）叱罵，猶如「過街老鼠」，使他多年不敢在股東週年大會上露臉。這是由於香港電訊本是一間表現穩定的企業，縱使業務在電訊市場開放後給對手蠶食，卻有不少退休人士依賴不俗的股息過日子。但自從李澤楷收購以來，股價驟升後暴跌，卻又「不務正業」，不斷出售賺錢業務來還債。原先打理公司的張永霖被投閒置散，以「青樓名妓」來自況，替李澤楷大玩財技的袁天凡等人則趁著泡沫時期，趕緊出售股票花紅，狠撈一票。於是蒸發了九成財富的小股東跟李澤楷結下樑子，屢次阻止他在日後私有化電盈，實行玉石俱焚。
就是這樣，科網泡沫的短暫復甦，卻是空歡喜一場。不單止效法納斯達克而設立的創業板股票市場變得一池死水，稍有規模的企業也要跳到主板（包括易名為「Tom集團」的tom.com），恆指跟經濟也重墮科網泡沫前的水平。更糟的是，人們在短短數年之間，經歷了兩次泡沫爆破，人心更是潰散，更加絕望，悲觀情緒籠罩全城。
〔圖表十四 盈動／電盈股價 １９９９年８月－２００１年８月〕
（圖表請參考本人的部落格 http://hk9707.blogspot.com/2009/04/blog-post_19.html ）
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