圖：人民幣兌美元匯價
這幾天則重說法律的問題，忘了告訴大家港元兌人民幣匯價為1：0.7991。不知讀者有沒有留意到匯率下跌的同時社會衝突卻不斷得升溫。我不會說它們有直接的關係，但我常說當匯價去到1：0.75，就會有人拿著鐵叉與火把去示威，至少1：0.75會有很大機會發生。而香港經常賬戶於2012年第四季已經由11年的$18.3 billion下跌到$9.6 billion。統計處這樣說：
“With imports of goods increasing faster than exports of goods, the visible trade deficit increased from $10.4 billion in the fourth quarter of 2011 to $31.6 billion in the same quarter of 2012. On the other hand, the invisible trade surplus increased from $33.1 billion in the fourth quarter of 2011 to $41.4 billion in the same quarter of 2012, as exports of services increased while imports of services decreased”（請恕我不翻譯）。
其中又以旅遊業出口為最大宗（包括旅客交通與購物）。香港政府常說出口提高了多少多少其實是個掩眼法，香港貨物出口，也就是一般人會想到的出口，其實是處於赤字狀態。現在香港的支付平衡是由服務出口：旅遊業、金融服務等向外人服務的行業所支持。這情況下想要政府縮減自由行規模就是在做夢。不果各位不用太擔心，只要中國經濟大幅衰退，大陸遊客就會減少一半。這天出現之日我看也不遠矣：
Fredgraph-cnex人民幣升值能某程度的提升中國人的購買力，但將減少它的出口能力。就算中共這次真的矢志提高内需（之前已經發過無數次虛箭），也不見得它就能在一天之内從出口依賴過渡到本土消費。而且只要它不容許通脹（尤其是國内食品價格），高度的經濟不平等持續，它的政策必然在短時間安撫某些人而同時得失某些勢力。像出口問題，出口商都是跟政府有關聯的既得利益者，不知道新的中共政府承受多少政治壓力。第二，人民幣升值並不改變國民收入結構，大多數人貧窮就代表他們沒有足夠的收入去購買因爲貨幣升值而變得相對便宜的進口商品。爲什麽中國會有這麽多食品安全問題，從經濟的角度看是因爲國民的收入跟不上生産商的成本：因爲支持出口的政策，例如增值稅，使得出口成本低於内銷成本。貨幣升值能提高出口成本但是人民幣價值對國内商品的消費沒有太大的影響，因此核心問題依然沒有改變。
因此人民幣升值在短期内會降低經濟增長，而我看不到它有什麽政治經濟機制去幫助它走出這個短期困境。