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姚松炎

前立法會議員 網誌

規劃

明日大嶼工程的利息支出估算

明日大嶼工程的利息支出估算
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關於明日大嶼人工島的工程造價估算,大家可以參考我在10月14日在報章的分析 [1],分為(1)填海、(2)對外交通基建及(3)島上基建三大項工程,合共約9500億元 (以2023年價格計算,下同)。然而,有網友提醒以上三項成本並未包括財務成本,不論是發債或以儲備支付,均需計算利息支出或機會成本。因此,本文特別為明日大嶼工程的利息支出進行一次簡單的估算,從而得出工程的總成本估算。

誠然,因為政府至今仍未就該項目的工程進度提出一個時間表,因此,只能夠以一般假設來進行初步估算。首先,根據一般工程支出為S-Curve的估算模型,即最前和最後的支出較少,中段支出較多的S型支出,而賣地收入則以5年直線模型估算 ,圖1藍色虛線顯示由第1至第15年的付債金額;以年利率3厘計算,橙色實線為每年的工程利息支出。

為簡單起見,S-CURVE模型使用 logistic function f(x) = 1 / (1+ e^-x),x = -4,-3,-2,-1,0,1,2,3,4,5。第1年的債務只有171億元,第3年開始升至1132億元,第8年已經升至9050億元,第10年的債務大致達9500億元(不計利息)。第11年開始先賣1800多億元土地,及後4年每年賣1900億元土地,至第15年假設賣地完全收回9500億元工程成本。(必須指出,這些假設只為簡單解說而設,更適合的假設須要政府進一步提供資料才能確定,包括賣地數量對賣地價格的影響,總賣地數量能否賣到9500億元等。)

若以此債務計算,第1年的利息支出只需5億元,但第10年的利息支出急升至283億元,該15年內的利息總支出高達2135.6億元,是工程造價9500億元的22%。兩數相加,即項目總成本為11,635.6億元。

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