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股壇大陸化唔係咁簡單

股壇大陸化唔係咁簡單

圖:Wikimedia Commons

香港呢幾年反大陸、恐大陸情緒大增,雖然「大陸化」有多少事實基礎,但係,絕大部份嘅「大陸化」說法都係大而化之,籠籠統統,冇乜分析意義。究竟係大陸乜人或乜野要黎「化」我地?而又係「化」乜,「化」左做乜呢?「化」我地D乜?

我股壇馬克思唔識咁多,既然日日睇住個市,不如同大家講下股市同中資。

八十年代至九七前,股市裡多本地華資,尤其係本地地產佬;九七後,股市裡面中資愈黎愈多,主要唔係因為回歸,而係因為中國係九十年代末要國企改革,其中之一就係讓國企進入全球資本市場,所以,王歧山同Henry Paulson係高盛做過同事。九七後一國之內嘅香港,當然係重要嘅一站。呢樣野發生左起碼十幾年了,最大的國有銀行都黎哂香港上市,唔少國有企業亦直接或間接(用控股公司黎香港上市),呢D野早就發生,唔係呢幾年嘅事。而且,唔止大陸共產黨同國企幹部令佢成事,香港人同鬼佬投行芬佬都有份,催同教佢地上市,令我地嘅資本市場所謂大陸化。

我就有個香港friend,讀大學時讀文科,但係畢業後就乘住呢個勢搵到盤滿砵滿,成日幫大陸國企包裝上市,雖然佢冇高盛、大摩咁巴閉,但係我眼中都算係大鱷一名。例如一個爛船廠,佢可以幫佢化妝,搞到一大堆工人下崗,空左間廠出黎,配合地方同中央政策,又向國有銀行借錢,搵專業人士寫計劃搞估值,未有真嘅發展時就已俾人覺得商機無限,上市吸水。

話時話,佢條友最近可能開始有少少罪疚感,雖然做左D外資投行顧問非執董之類,又要飛來飛去,但成日返黎參加遊行示威,鬧共產黨。佢愈黎愈有錢同出名,香港就愈黎愈民粹本土,共產黨就愈黎愈控制狂,唔知佢日後駛唔駛遊行示威時帶帽呢?咦,唔知佢有冇去廣東道反蝗呢?定係佢覺得自己「賣港」?

國企係有策略性,主要唔係殖民香港,起碼唔係將香港變成上海,因為咁就冇價值,佢地主要係要食大茶飯。大陸政府對股市好有戒心,大家都知,外資係唔可直接投資係A股。於是,香港就係最好嘅buffer,係一個最好同外國金融資本搞三搞四嘅地方。

最近,大陸中資又有新動向。例如,母企中信集團借子公司中信泰富(267)係香港上市,將母公司2800億資產注入中信泰富,刺激中信泰富一周急升12.8%,仲傳話,中信集團要將總部搬黎香港。唔知係唔係同中央最近宣佈嘅國六條有關,要國企多利用金融渠道,呢樣野可能對香港有啟示。我諗,呢個勢會愈黎愈勁,香港唔止係國企資本市場,重係國企營運中心。從好方面諗,中央想用香港嘅法制及規管,管好國企;從壞方面諗,係用佢地嘅官商勾結文化破壞香港廉潔社會。邊樣先係?我諗都有D喇。成日講「大陸化」嘅本土主義偉大鬥士就梗係話係後者喇。

至於民企,反而多去美國上市。最近有阿里巴巴棄港赴美,亦有新浪微博,佢仲改埋個名叫「微博」。佢上個月向美國證券交易委員會遞交招股書,最高集資額為5億美元,估值為55億美元。資料顯示,新浪微博去年總收入1.883億美元,淨虧損3810萬美元,業績較前一年改善。2012年,新浪微博總收入6590萬美元,淨虧損1.025億美元。題外話,微博會唔會開始沒落,或者要轉型呢?

有人漏夜趕科場,有人辭官歸故里,唔少從美國退市的民企就計劃回港上市。去年完成私有化、內地最大戶外視頻廣告營運商分眾傳媒,計劃今年回港上市,集資規模逾100億元。除分眾外,中國連鎖經濟型商務酒店「7天」、盛大遊戲及巨人網絡都可能回流香港。

可能因為呢個原因,有人話香港股市A股化--大陸化。即係恒生同國企指數唔係點升(呢排似係反彈,多過長升長有),但俾人憧憬嘅公司,因為包裝加上政策,就突然炒起,炒得快有錢搵,但係炒得慢冇鼻哥!指數成分都換唔切,指數又點反映到呢D新勢力的短暫衝力呢?其實,好多國企(甚至不少民企)的長期增長動力點都冇佢上市時咁亮麗,甚至係暫時冇乜,例如國有銀行,股價麻麻地(呢排升似乎都係短暫),佢地都係睇阿爺條水,放定收?但有個基本壞盤:佢地借左一大堆地方潛在壞債俾地方政府、房地產商。

A股化?你話大陸搞衰你香港金融市場?咪睇到香港咁重要,主要原因似乎係,香港股市係大陸國企及民企加入全球金融遊戲的入口或前哨,佢地暫時都係勉強站穩,何來持續增長?呢場全球豪賭,用邱吉爾嘅話講,只不過係The End of the Beginning。