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溫仲然

公民網絡 博客 http://civicpartynetwork.blogspot.com/ 蘋果日報 自由撰稿人 http://hk.apple.nextmedia.com/author/index/16633737 網誌

國際

注定失敗的中國證券市場

注定失敗的中國證券市場
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中國的股票市場自1990年至今,一直銳意成為世界級的股票市場,但發展至今,最多只是金額數字上的飄升,其市場無論是監管機制,抑或是吸引外資的能力,都仍然乏善可陳,甚或陋病處處。今次的股災,亦已足以證明中國的證券市場十分兒戲,政府不但可以粗暴干預市場的運作,而停牌程序甚至是沒有程序,上市公司可以隨意停牌。整個資本市場的系統運作是經過超過一百年的發展,故筆者認為全球的資本市場,不會因為這個富有中國特色社會主義的資本市場就可以改變。如果中國政府繼續如此下去,不但是視資本市場的系統性於無物,甚或將中國的證券市場送上絕路。

當初中國設立股票市場的目的,就是希望走進世界的市場,令中國可以於世界資本市場佔一席位,但中共又不能摒棄社會主義,故才創作一套只有中國適用的社會主義制度,就是所謂富有中國特色的社會主義制度。有見及此,中國政府就於部分一線城市設立經濟特區,並於上海及深圳設立證券交易所,展開其扭曲資本市場系統運作的死路。其實股票市場是資本主義的產物,股票的升跌是根據市場的需求,政府甚少干預市場,妄論中共的暴力式救市,但由於中國作為社會主義的國家,理論上可以不跟隨這些規則,但這些輸打贏要的股票市場,又是正常?只許股市暴升,不許股票暴跌,這些不符常理的市場規則,又怎能敵過全球的資本市場?又怎能敵過行之有效的股票市場規則?其實筆者眼見,中國的股票市場之所以如此自我矛盾,又怎會有不混亂的道理?

歸根究底,中國政府的暴力救市,以及其兒戲的停牌制度,都因為其鬆散的監管制度。一個鬆散的監管制度,只會令到其股票市場的發展十分脆弱。每當遇上股災,政府就粗暴干預市場,及胡亂批准上市公司停牌,這絕不是正常的行為,反而令原本脆弱的市場更加一潰即散。中國的股票市場至所以未成氣候,皆因中國政府不明白一個健全的證券市場,需要的不是粗暴干預市場,而是行之有效的監管制度,及信任市場的自由運作。政府粗暴干預市場,無錯會令市場價格喘定,但長遠地會令證券市場的發展更加滯後,因為證券市場唯一可信任的就是市場需求,並不是政府的胡亂入市。

雖則如此,但筆者仍然對中國證券市場的發展不感樂觀,因為中國的證監當局仍然對這些所謂造市行為,覺得是理所當然,這已足夠為中國的證券市場斷言其失敗的結局,奈何的是香港的證券市場發展,正跟隨這個不符規則的證券市場起舞,實令筆者擔憂。什麼滬港通,深港通,的確可以令香港的股票市場有價格上的飄升,但對香港證券市場的長遠發展亦值得深思。今次的股災,大家已經見識到這個不符常理的證券市場,那香港是否跟從,走上政府胡亂干預市場的未來?

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