原文︰Toh Han Shih
翻譯︰Joanne Choi
《南華早報》，2010年1月29日
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中央政府收緊了大型基建項目的借貸限制，令中國欲建造龐大鐵路網與美國一較高下的萬丈雄心，可能因而後勁不繼。
中國去年建造了大量的鐵路，連接北京至莫斯科，現在可能需要縮減大規模的基建工程。
鐵道部經濟規劃研究院的翁真送 [音譯] 教授警告，隨著資金減少，某些鐵路項目可能出現財政問題。
翁教授表示：「有些項目的經濟前景欠佳，例如西部的鐵路將難以得到銀行貸款。」
高鐵的運營商將會承受更大壓力。建造一條時速達 350 公里的高鐵，造價比相同長度的標準鐵路高 3 倍，為填補造價，運營商將會訂下更高的票價。
翁教授指，有些鐵路項目去年已出現財政問題，而今年的資金需求更大，情況將更為惡劣，逼使當地政府為區內的鐵路融資。造價 300 億元人民幣（下同）的滬杭客運專線，去年就因為建造商需要注資，幾乎導致工程延誤。
中國去年的鐵路建設開支急升 78% 至 6,000 億元。鐵道部稱，今年的支出將會再增加 17% 至 7,000 億元。麥格理證券研究公司表示，2011 年至 2012 年將會是鐵路建設開支的巔峰，支出達 7,500 億元。
新鐵路網的落成速度叫人驚嘆。鐵道部指，中國去年興建了 9,524 公里的鐵路，創下歷史紀錄，而今年將會再建造 6,840 公里，使全國鐵路網絡在年底前達到 90,000 公里。中國已僅次於美國，擁有全球第二大的鐵路網絡。
前麥肯錫基建顧問、現九龍巴士公司副董事總經理歐陽杞浚表示：「政府收緊資金的流動性，對鐵路融資有影響。」去年全國的借貸達 9 萬 6 千億元，創下歷史新高，故中央政府本月要求銀行增加現金儲備，以壓抑巨額借貸。
鐵路項目的債務融資上限是成本的三分之二，其餘部分必須為股份投資。歐陽杞浚說：「有財政問題並不出奇，因為造價如此高昂，又要加快建造。有限的政府資金加上有限的債務融資能力，正好解釋這個問題。」
中央收緊了貸款限制，銀行提供貸款時也就更為挑剔。但諷刺的是，貸款熱潮的出現，正是由於中央在 2008 年底為應付金融危機推出振興經濟計劃，其重點就是建設鐵路網，佔了預留作基建的 1 萬 5 千億元的絕大部分。
歐陽杞浚說：「振興經濟措施遠遠不足以建造中國的鐵路項目，而這些項目可以進行的債務融資也有限度。」
根據麥格理的資料，全國現正建造 33,000 公里的鐵路，總投資額為 2 萬 1 千億元。
歐陽杞浚表示，鐵道部需要在鐵路項目投放更多資金，形式可能是舉債、發行債券及政府和私人投資。
大和證券的亞洲股市研究主任鄭碧海認為，高鐵服務的融資已出現問題。
以 2008 年 8 月通車的京津線高速列車為例，他說：「政府希望人們改乘高鐵，但很多人投訴高鐵票價昂貴。外省民工仍然需要乘搭擠逼的普通列車，因為他們只能夠負擔普通列車的票價。」
翁教授指，高鐵車票的定價有困難。「如果票價太高，沒有人會乘搭；如果票價太低，又會有財政困難。」
新的武廣高鐵二等票，票價為 490 元。