可先閱第一篇《Bitcoin 之一：Bitcoin的擬似虛擬貨幣功能》，原文分四篇，現將最後三篇一次上載，圖為編輯所加，來源自antanacoins。
充當交易媒介，Bitcoin有其優點，特别是低成本和全球性，但成功的交易媒介必須廣泛流通和被使用，即商戶和用戶數量要多，因為它是用來進行貨品或服務交易的，現時，Bitcoin的商戶和用戶太少，是公認事實。或許將來用戶會更多，但頗無稽的是，有人說Bitcoin「擁有價值部分是因為人們使用它來交易商品和服務」，將使用與Bitcoin的價格拉上關係。道理上，供求決定商品價格，而不是功用，不過，他們硬指日後多了人用Bitcoin，價格會更高，即愈多商戶接受便愈值錢，這是個完全謊謬的説法，大家都知，即使美元（經找換）全球通行，但價格與此無關；VISA信用咭全球採用，但咭是不值錢的。此外，媒介必須價格穩定，太波動和價格朝單邊過急發展 (上或落)，都不是好的交易貨幣，波動價格吸引投機者入場炒賣，令Bitcoin成為一樣高風險的投機用具多於作為交易媒介。
Bitcoin作為交易貨幣，優點並不凸出，流通性就更不能與任何一種流通國際貨幣或信用咭相比，而更重要的，是Bitcoin沒有貨幣交易保證，一張匯豐銀行的20元紙幣，上面寫著「PROMISES TO PAY THE BEARER ON DEMAND AT ITS OFFICE IN HONG KONG DOLLARS」。至於由香港政府發行的塑膠鈔票，寫明是「香港法定貨幣」，由政府出面擔保其價值和合法性，信用咭有銀行提供付款保證；Bitcoin卻是沒有政府或銀行信用上的支持的，都不利於Bitcoin發展成一種成功的交易媒介，而將Bitcoin使用者增長與它的價格拉上關係，更屬無稽。
Xcoin 升值原因？
因為不止有bitcoin，為了對bitcoin公道，我們改以Xcoin稱時下的所謂虛擬貨幣。
Xcoin為何升值？一些人認為它是創新貨幣，那又如何？曾幾何時，blog也是創新產品，一個blog是不會升值的。那就是Xcoin有錢幣的功能？可以買用品？那為何八達通咭不會升值？Xcoin的現象，就是有人拿blog或八達通咭來買賣，更而進行投機。即使是科技創新，那都是發明者的事，你買了一堆Xcoin，也不會袋了他的發明。一張儲了十元的八達通咭，只可當十元用，不會因為你可用它來搭車而變成值一百元。
弄清了，到口水部分。Xcoin是由電腦加密程式產生獨有身分，叫做 blockchain，其實是一組電腦才讀懂的數字，參與者叫這堆數字Xcoin，將它形容為貨幣，因為是以加密保安，就給它crypto-currency，一個令人感到很先進創新和勁揪的名字。其實，你可叫這組數字cryto-garbage，將它形容為垃圾，給它一個價錢，用同一平台和方式進行操作，然後大家齊齊炒賣一堆堆的虛擬垃圾，沒分别。
固然，垃圾並不吸引，因為它無價值，亦無功能，但將它叫作貨幣，然後給貨幣的功能，買到一件pizza，就不同了，一些人會認為它有價值了。一些人甚至認為，有信心便是貨幣，但即使這樣，信心只是令Xcoin成為交易媒介（medium of exchange），不會因此漲價，以上講儲了十元的八達通咭，不會因而變成價值一百元。
輪到我的三腳貓經濟學，經濟課本告訴我們，本國貨幣購買力上升，貨幣面額不變，十元仍是十元，只是同一數目的鈔票，可買到的商品比以前多。不錯，Xcoin是沒有面額的，那什麽因素令它的購買力上升呢？Xcoin的「面額」或價錢又為何上升呢？一種貨幣的升值又可從外滙角度看，即是與國際貿易對本國貨幣引發的供求有關。此外，炒賣或投機也影響，另外就是政府印銀紙和其他因素，除非極端，這些因素影響不大，貿易是主因。由於Xcoin不是由國家發行、沒有國際貿易上引發的供求，Xcoin 的所謂「滙價」，就不會來自國際貿易了。餘下來的因素便是源自對 Xcoin的買賣，有人將 Xcoin喬裝成一樣可銷售的商品，是商品便可買賣了。正如一些人講，它不是商品，但有人當它是商品來買賣，它就是商品。離奇嗎？用簡單的語言解釋，就是將Xcoin當商品來買賣，加入買賣的人無意使用它，不會拿去買pizza，只關注它的升跌，即投機了，是投資嗎？那你要告訴我它的價值所在了，憑什麽因素上升了，若因內含值上升，什麽是它的內含值？還是利息？是收入？
一些人堅持認為Xcoin是貨幣，但當一樣東西成為了炒作的目標物，定義也變多餘，因爲任何東西都可以充當商品用來投機，管它有沒有價值，例如這些公司的股票：幾乎沒有業務的的英國南海公司和沒有盈利的 dot-com，兩種情况，南海公司個案與Xcoin個案最為相近，南海公司個案特色是股票不值錢但股民爭相購買，股價泡沫十足，另外便是內幕操控或交易，俗稱造市。因此，這只是一種last fool 遊戲，賺了錢的人走了，剩下便是蝕錢甚至破產的人，確實是有股民因南海公司而發達，不過爆煲後政府將賺了的錢充公。
怎樣才是真正的虛擬貨幣？
曾俊華說：嚴格來說，Bitcoin現時仍不算上是電子貨幣，只是可以進行私人或網上交易的「虛擬貨幣」。
我同意曾先生指Bitcoin不是電子貨幣，但他不應稱Bitcoin是虛擬貨幣。之前一篇已說了Bitcoin是一樣「喬裝可銷售的商品」，不是虛擬貨幣。
那麽，可以有真的虛擬貨幣嗎？有的，要創建一種有效的、如假包換的電子或虛擬貨幣，有三種方法：
1、由某官方機構發行，供用戶以金錢買進，固定面額，即官方發行Xcoin，官方保證，但因為是固定面額，十元Xcoin與一張十元紙幣價值一樣；
2、由私人公司做以上事情，如銀行，但受政府監管，一如銀行鈔票設有監管，其中之一的條件便是向監管機構提供儲備作擔保；
3、電子錢包，原理便是銀行咭或八達通咭，可不斷增值，採用電腦程式而不是「咭」作載體。
簡單來説，是將沿用貨幣數碼化，十元的虛擬貨幣與一張十元的紙幣價值一樣。
知道什麽才是真的虛擬貨幣，便清楚為何一早説Bitcoin不是了。上述所有方法，都是令電子或虛擬貨幣存在實質的內含值，即金錢，現在的Xcoin是沒有的。那麽，Xcoin的市值或牌價是什麽來的？其實是它的「轉售價值」，這與鈔票面值不同，面值不會消失，但買了的東西可能轉手失敗，變成零價值，即不是內含了，錢幣的面值是內含，是不變的，也是可信任的。
因此，曾俊華將Bitcoin稱為一種虛擬貨幣是非常錯誤。